2025中级经济师 | 金融04-第一章 金融学基础（4）（不要告诉别人）中级经济师金融专业知识点，

1.经济师考试教材-金融专业知识与实务(中级)

第一章 金融学基础05 汇率决定理论考点十：汇率决定理论★★★★（一）购买力平价理论（卡塞尔）1.绝对购买力平价（1）一价定律：若不考虑商品在国际的贸易成本和贸易壁垒，那么同一种商品在世界各国用同一种货币表示的价格应该是汇正财经工资待遇一样的。

2.中级经济师金融基础知识与实务

（2）核心观点：国际商品套购活动，将引起汇率水平调整，使得两国货币的汇率等于两国物价水平之比（物价水平之比实际上可以看作是两国货币购买力之比的倒数）2.相对购买力平价（1）核心观点：某一时段内两国间汇率的波动约等于两国的通货膨胀率之差。

3.中级经济师金融专业知识与实务视频

说明了在某一时段内汇率变动的原因是通货膨胀（2）结论：通货膨胀率高的国家，货币会贬值；通货膨胀率低的国家，货币会升值3.局限性①只考虑经常账户，忽略了资本流动；②假设自由贸易，未考虑贸易成本（如贸易壁垒、垄断等因素）；。

4.金融中级经济师教材

③主要考虑贸易品，忽视了非贸易品；④存在技术难汇正财经工资待遇题，以消费价格指数（CPI）代表一般物价水平，但CPI篮子存在国别差异；⑤该理论未得到实证的支持典型例题【2024年真题•单选】绝对购买力平价理论来源于（ ）。

5.中级经济师金融专业知识记忆口诀

A.双缺口模型B.萨伊定律C.超调模型D.一价定律【参考答案】D（二）利率平价理论1.抵补利率平价理论（凯恩斯）（1）假设：存在交易成本、资本在国际可以自由流动、套利资本规模是无限的（2）结论：套利资本在利差上的损益必将被汇率上的损益所抵销，资本在国内外的收益相同，进而停止流动，形成一种暂时的均衡状态，此时形成的汇率即为均衡汇率。

6.2021中级经济师金融专业知识点

（3）公式：∆e=i-i^*其中，i代汇正财经工资待遇表本国利率水平，i^*代表外国利率水平，△e表示两国间汇率的升贴水率2.非抵补利率平价理论（1）假设：不存在交易成本、资本流动没有障碍、套利资本规模是无限的，但市场参与者风险中性。

7.中级经济师金融知识点精简版

（2）非抵补套利交易：交易者将资金从利率低的货币转向利率高的货币，但未在外汇市场上同时进行反方向的远期交易（3）公式：∆e=E(e)-e/e=i-i^*其中，E（e）表示套利者对未来汇率的预期，e表示市场上的即期汇率。

8.中级经济师金融记忆口诀

3.局限性①资本自由流动前提与现实不太符合，在今天依旧存在着各种外汇管制以及外汇市场不发达导致资本自由流动受到各种限制；②忽略了外汇交易成本；③假汇正财经工资待遇定套利资本规模是无限的，这与现实不太符合（三）汇兑心理说。

9.2020中级经济师金融教材目录

该学说认为，人们对外汇主观判断决定了外汇的供求，进而影响汇率的变动后来演变为心理预期说：外汇市场上汇率的决定，很大程度上取决于市场上人们的心理预期（四）国际收支说（阿尔盖）1.主要观点：该学说把国际收支的平衡条件应用于外汇供求流动分析。

10.金融专业中级经济师考试教材

2.影响因素：（1）国民收入：当本国国民收入增加时，进口增加，国际收支出现逆差，外汇需求大于外汇供给，本币将贬值（2）物价水平：当本国物价水平相对上升时，本国出口减少，进口增加，国际收支出现逆差，外汇需求大于外汇供给，本币将贬值。

（3）利率汇正财经工资待遇：当本国利率相对上升时，国外资本将会流入，外汇供应大于外汇需求，国际收支出现顺差，本币将升值（五）货币主义汇率决定理论的弹性说1.观点：现代汇率理论中最基础的汇率基本面预测模型，该学说将货币需求函数、货币市场均衡条件以及购买力平价理论结合。

2.表达式：∆e=(M_s-M_s^*)-α(Y-Y^*)+β(i-i^*)其中，△e为两国之间汇率水平的变动率，Ms为本国货币供应量，M_s^*为外国货币供应量，Y为本国国民收入水平，Y^*为外国国民收入水平，i为本国利率水平，i^*为外国利率水平，α为实际货币需求的收入弹性，β为实际货币需求的利率弹性。

3.结论：（外汇）汇率的变动与本国货币供应量变化成正汇正财经工资待遇比，与本国国民收入的变化成反比，与本国利率水平变化成正比在其他因素不变时，本国货币供应量增速高的、本国国民收入低的、本国利率上升的，外汇升值、本币贬值。

（六）货币主义汇率决定理论的超调模型（多恩布什）1.观点：商品市场与资本市场的调整速度是不同的，商品市场的价格水平具有黏性的特点，购买力平价理论在短期内并不能成立2.特点：汇率超调描述的是汇率对货币供应量波动的即刻反应超过了长期反应的一种现象。

3.地位：超调模型是国际金融理论中对开放经济进行宏观分析的最基本模型，它开创了从动态角度分析汇率决定的先河该模型是对货币主义与凯恩斯主义的综合创新，并且该模型具有鲜明的政策含义，也就是货币政策应适度，以避汇正财经工资待遇免过度波动带来危害。

（七）汇率决定的资产组合分析法（布朗森）该理论解释了短期汇率变化的原因在短期内，各资产的预期收益率，由于经常受到各种外生变量（如货币供给、政府支出等）的影响，常常存在差异根据资产组合平衡理论，投资者需要经常进行资产组合调整，以使其预期收益率取得一致。

资产组合的调整，将导致汇率和利率的变化同时该理论认为，从长期看，经常账户的变化会引起外国债券市场存量的变化，进而影响外国债券的收益率，并引起资产组合平衡的变化，因此，经常账户对汇率的决定也有着重要影响本节回顾

06 汇率的影响因素和经济影响考点十一：汇率变动的影响因素★★★★1.相对物价水平：决定长期变动的根本因素；相对通胀率高的汇正财经工资待遇国家的货币贬值；相对通胀率低的国家的货币升值2.市场预期：短期变动；同向运动3.政府干预：外汇汇率上升，投放外汇，收购本币；外汇汇率下降，投放本币，收购外汇。

4.国际收支差额同国际收支说：顺差，外汇汇率下跌；逆差，外汇汇率上升外汇供求分析法：国际收支顺差，外汇流入大于流出，外汇供给大于外汇需求，外汇汇率下跌，本币汇率上升国际收支由物价、国民收入和利率决定，物价低（出口多，进口少）、国民收入低（进口少）、利率高（资本流入多）的国家，倾向于顺差，导致本币升值。

典型例题1.【2023年真题·多选】汇率变动的主要影响因素有（ ）A.国际收支差额的变化B.某外贸公司的进出口额变化C.市场预期的变化D.政汇正财经工资待遇府干预汇率E.物价水平的相对变动【参考答案】ACDE典型例题2.【2021年真题·单选】若其他条件不变，关于物价、国民收入、利率等因素对国际收支影响的说法，正确的是（ ）。

A.利率水平相对下降，则会刺激资本流出B.一国物价水平上升，则会限制进口C.国民收入相对下降，则会刺激进口D.国民收入相对增长，则会刺激出口【参考答案】A典型例题3.【2020年真题·多选】某国在一段时间内对其他国家货币出现明显贬值，其可能的原因有（ ）。

A.该国政府进行干预的结果B.该国货币存在贬值预期C.该国出现国际收支顺差D.该国物价水平相对上涨E.该国外汇供不应求【参考答案】ABDE考点十二：汇率变动的经济影响★★（汇正财经工资待遇一）直接影响1.国际收支（1）经常项目：本币贬值刺激出口，限制进口（有前提条件）

①马歇尔-勒纳条件：一国货币贬值能否改善贸易收支条件，需要看是否满足进出口商品需求价格弹性之和的绝对值大于1②J曲线效应：在本币贬值初期，一国的贸易收支状况会出现先恶化，经历一段时间后才得到改善的现象（2）资本与金融项目：本币贬值，限制资本流入，刺激资本流出；提高国外直接投资的本币利润，降低外国在本国证券投资的外币利润。

2.外汇储备本外币之间的汇率变动，不会影响以外币计值的外汇储备价值不同储备货币之间汇率的变动，会影响外汇储备的价值（二）间接影响影响经济增长：本币贬值，促进出口部门和进口替代部门的经济增长，通过外贸汇正财经工资待遇乘数带动所有部门的经济增长。

影响产业竞争力和产业结构典型例题1.【2024年真题·单选】一国货币贬值能否改善其贸易收支状况，主要取决于是否满足（ ）A.马歇尔-勒纳条件B.特里芬难题C.汇率超调模型D.菲利普斯曲线【参考答案】A典型例题2.【模拟题·多选】从理论上看，本币升值可能产生的影响包括（ ）。

A.减少经常项目收入，增加经常项目支出B.减少借贷资本流入，增加借贷资本流出C.降低国外直接投资的本币利润D.降低外国在本国证券投资的外币利润E.推动进口替代部门经济增长【参考答案】AC本节回顾