摘要：美联储会议纪要重申应放慢紧缩步伐，欧佩克警示石油供应紧缩风险，油价或已临近底部区间？
美联储会议纪要重申应放慢紧缩步伐，油价或已临近底部区间？
周四（8月18日）凌晨公布的美联储7月会议纪要重申将通胀率恢复到2%目标水平以及在未来某个时候放慢加息的步伐将可能是合适的。美联储认为，货币紧缩政策可能会减缓经济增长的步伐，但让通胀回到2%对持续充分就业的目标至关重要。这表明美联储仍在通胀与经济增长之间寻求平衡。
在考虑7月的货币政策立场时，与会者一致认为，劳动力市场供应非常紧张，通胀远高于2%的通胀目标。一些与会者强调，7月加息后的实际联邦基金利率可能仍低于短期中性水平。
但在讨论未来几次会议可能采取的政策行动时，尽管与会者继续预计保持提高联邦基金利率的目标区间将有利于实现委员会的目标，但同时认为在未来某个时候放慢加息的步伐将可能是合适的。需要采取限制性政策立场，才能满足委员会充分就业和价格稳定的双重目标。加息的步伐和未来货币收紧的程度将取决于未来信息所暗示的经济前景及其风险。
笔者认为，对于后续美联储货币政策的路径，失业率将成为重中之重。考虑到当前劳动力市场强劲表现，这或暗示美联储不会立刻扭转其紧缩的货币政策。与此同时，美联储对能源价格下滑推动的CPI回落保持警惕，因而美联储9月大概率或延续进一步加息、缩表以控制通胀的主旋律。
但需要注意到的是，政策收紧的滞后影响正在显现，美国制造业数据已开始放缓，美国8月纽约联储制造业指数急剧下降至-31.3，创历史以来第二大月度跌幅。一系列数据表明失业率面临上升风险。在美联储的双重目标的指引下，美联储货币政策或已非常接近货币政策“由紧转松”的路径。
值得留意的是，美联储7月会议纪要公布后，据CME“美联储观察”公布数据显示，美联储到9月份加息50个基点的概率为64.5%，加息75个基点的概率为35.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为49.6%，累计加息100个基点的概率为42.2%。
对于油价而言，由于美国战略石油储备释放将于10月结束，加之新能源加速发展需求以及传统能源主导权转移至欧佩克，这或意味美联储、美国政府的一系列措施可能无法有效地、持续地令油价下行。这为后续市场带来能源价格再度大幅上涨的风险，但经济不陷入实际性衰退是前提。
因此，笔者认为美联储会议纪要在一定程度为油价“托底”，同时在欧洲能源危机持续发酵之际，WTI原油或已接近底部区域。会议纪要公布后，WTI原油冲高回落，目前维持于88.0美元下方整固。
欧盟能源价格持续攀升，欧佩克警示石油供应紧缩风险
毫无疑问，美联储会议纪要一定程度缓解了市场对全球经济放缓的担忧，这为石油需求提供支撑。而石油价格后续的影响因素或逐步转向供应端。伊核协议、欧洲能源危机发酵将成为后续投资者关注的焦点。
据最新报道显示，随着重启2015年伊朗核协议的努力升温，伊朗方面正在寻求保证，即如果未来的美国总统退出该协议，将得到补偿。但实际上，随着美国、伊朗双方逐步接近达成协议，伊朗石油出口自2022年以来已出现持续增长。追踪伊朗石油出口量的公司表示，伊朗原油出口继6、7月增长后料进一步增加。
高盛表示，如果达成伊核协议，伊朗将把日产量从目前的270万桶提高到370万桶。伊朗将需要大约12个月的时间来全面提高石油产量。此外，高盛认为协议达成将令明年布伦特原油125美元/桶的价格预测下调约15美元/桶至110美元/桶。
欧洲能源危机方面，欧盟对俄罗斯的石油禁令将于2022年12月生效，2022年6月，德国从俄罗斯进口的原油降至181万吨，为2019年6月以来的最低水平。美国连续第二个月成为德国第二大供应国，数量小幅升至108万吨。
美国能源信息署（EIA）周三（8月17日）公布的数据显示，美国当周向海外出口的石油达到500万桶/日，原油出口升至创纪录水平。
事实上，美国原油出口升至创纪录水平除却凸显欧洲致力于摆脱对俄罗斯石油外，同时亦反映出欧洲当前电力、天然气需求的飙升。6月份欧盟能源年通胀率达到41.1%，较今年年初上升14.1个百分点。其中天然气涨幅最大，平均通胀率达到51.4%，较今年年初增加了10.7个百分点。
据欧盟统计局数据，6月能源通胀率达到自1997年首次发布消费者价格协调指数（HICP）以来的最高水平。另一方面，据市场报道显示，若俄罗斯对德国的天然气供应完全停止，即使德国到11月将天然气地下储存设施填充至其总容量的95%，其天然气储备也仅够供暖和工业设施运行约两个月到两个半月。
与欧洲紧张的能源局面相对的是，欧佩克重申长期投资不足导致了能源危机。周四（8月18日）欧佩克秘书长表示，欧佩克的剩余产能约为200万至300万桶/日，能源紧缺是由于石油和天然气投资不足，OPEC不应为飙升的能源价格负责。
欧佩克看好今年的石油需求进一步复苏，并足以容纳伊朗增加的供应。此外，欧佩克认为今年可能出现石油供应紧缩。值得留意的是，欧佩克+计划12月在维也纳举行会议，而下一次欧佩克会议部长级会议将于9月5日召开。笔者提醒，投资者可重点关注WTI原油于8月25日举行的杰克逊霍尔年会，这同时为油价走势的关键节点。
WTI原油技术分析：关注82.0-85.0区域支持、8月25日
WTI原油日线图：
日线图显示，WTI原油维持自6月以来的下行走势，暗示短期内油价或进一步下行考验下方82.0-85.0区域支持。考虑到油价关键节点临近以及前期跌幅较大，因而投资者需警惕油价短期波动性加剧可能。
一旦油价能有效企稳85.0美元支持，后市或有望构建阶段反弹并挑战100美元甚至110.0美元水平可能。85.0美元水平将被市场中期多空重要分水岭。
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