STP、ECN、DMA、MM模式概念

STP、ECN、DMA、MM是常见的外汇市场经纪商采用的模式。

1、STP模式

STP全称Straight Through Processing ,直通式处理。STP模式下一般都是先将交易者的订单对冲消掉一部分，之后将剩余的订单发往银行和流动性供应商以成交这些订单。STP的经纪商通常以相对固定的点差作为盈利模式。STP模式下交易者和经纪商不构成对手方的关系。

STP类的外汇交易平台，客户的订单被直接发送至其流动性提供商（银行或其他经纪商），这些流动性提供商能够在直接在银行间外汇交易市场中进行交易。有的STP类的经纪商只有一个流通量提供者，有的则有数个。每个流动性提供商报出的买入/卖出价是不同的。交易商会从中选择出最佳价格。流动性提供商数量越多，那么流通性就越好，那么订单的完成就越顺利。STP平台的交易者，可以看到实时的市场价格，并立即将订单执行，没有处理平台（dealing desk）在其中干预，这就是直通式处理（STP）的意思。

2. ECN模式

ECN电子自动撮合成交模式，全称Electronic Communications Network。ECN其实是一个电子交易网络，所有交易者的订单都匿名的挂在这个网络上，其成交的价格是通过竞价产生，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以点差不固定，很大或者很小甚至会出现负点差，ECN经纪商主要是通过佣金的方式赚取利润。

ECN外汇交易平台(Electronic Communications Network)电子通讯网络， ECN外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易，换句话说，客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互的。ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场，在这市场里，各参与者（银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等）通过把各自已具有竞争性买进或卖出的报价发送到ECN系统中，相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。ECN交易平台，总是会收较多的佣金，因为ECN平台的特点导致很难在点差上加价，所以只有用佣金做为补偿。外汇交易平台的盈利模式：（固定点差 ，浮动点差，佣金的对比）ECN交易平台上的点差都是浮动的。几种经纪商中，只有ECN经纪商向交易者收佣金，这也是ECN经纪商唯一的盈利方式，ECN经纪商不通过点差盈利。

3.DMA模式

直接市场准入模式（Direct Market Access），简称DMA模式。

DMA模式：交易者的订单被直接传送至流通量提供者（以固定值略微加点），执行方式为市价执行，这样所有的订单会以所有提供的价格中的最好价格完成。

DMA经纪商与其每一个流动性提供商分别签订合同，同一个流动性提供商与不同的经纪商签订的合同也是不同的。

DMA和普通STP的一个重要的不同在于，DMA是真正的去把订单传送到流动性提供商的，而普通STP则是先即时执行，再去做一个对冲的处理。

4.MM模式

做市商（Market Maker，MM）模式，又称 B-book，是经纪商作为客户交易对手方的业务模式。做市商不直接将客户的订单与场外流动性提供者进行匹配，而是在场内执行交易，提供自己的买入价和卖出价来创建市场，在这种模式下，经纪商需承担客户交易活动所产生的风险。

几种模式各有千秋，并无好坏优劣之分，随着外汇金融科技的进一步发展，以后会出现更多的电子交易模式来丰富外汇交易市场。

FXprime中文社

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