中央银行如何干预外汇市场？

美联储如何干预外汇市场

中央银行扮演着调节经济的角色，以确保一国的金融稳定。

自黑色星期二（1929 年 10 月 29 日）开启的 经济大萧条过后，政治家及决策者们显然不希望将经济繁荣归于侥幸抑或听天由命。他们希望能够控制 经济以避免“大萧条”再现。

在大萧条的硝烟灰烬中，迎来了变化。 美国联邦公开市场委员会（简称 FOMC）是美国联邦储备委员会（简称美联储）应大萧条时期所制定的 《1933 年银行法》而设立的。

联邦公开市场委员会通过调节联邦基金利率（银行间隔夜拆借利率）以实 现针对美国经济而设定的利率目标。这一基准利率的作用甚是广泛。

如果 FOMC 希望加快美国经济增长步伐, 他们可以通过下调利率来推动诸如房屋, 汽车及不动产等的成交。 从另一个方面来说，经济增长过快将引发对恶性通货膨胀的担忧。

央行可以通过上调利率使固定收益投 资产品更具吸引力。较高的利率往往可以吸引资本流入，因其代表着更高的收益率。这些用于固定投资 的资金的锁定，导致了经济增长放缓。

倘若上述方法不管用，那又如何？ 2009 年-2010 年期间的美国就是很好的例子。

自美国利率创记录低位及时长创纪录后，大多数美国消费者也已经购买了房产、汽车等大件产品。随着 大件产品购买需求的下降，美国经济增长亦出现放缓，并开始影响到其它经济体。

当时美国利率已经非常接近于 0，下调的空间寥寥无几，FOMC 需寻找其它刺激经济的方式，而这也是 央行干预的始点。

2010 年 6 月，似乎又将有另一场经济危机显现。投资者忧虑这将比 2008 年经济危机的危害更广，全球 范围内的资金纷纷涌向具有避险属性的投资产品，例如美国国债，即使当时美国利率低于其它很多现代 化国家。

2010 年 12 月初，欧元/美元交投于 1.50 下方，然而在极短的时间内欧元兑美元下跌了 20%

从上图可以看出，仅仅略多于 6 个月的时间，欧元兑美元下跌 3000 点，或 20%。

这对欧洲及美国经济而言，均非好事。表面上看，美元大幅升值有利于美国，但更深次来说，随着各国 经济联系不断加强，欧洲经济不景气肯定会对美国造成影响。

因此，在情况失控前，我们务必需要采取 行动以避免类似于 2008 年金融危机的再现。 FOMC 推出了量化宽松政策，俗称’QE’。通过量化宽松政策，美联储可以购买诸如长期债券等资产从而 向金融体系注入新资本。 公开市场操作增加了银行的储备金，在提供金融系统流动性的同时，也助升了资产购买需求。

长期债券 购买推高了债券价格，降低了债券收益率。由于银行拥有更多资金进行放贷，流动性在金融体系中得以 持续循环。

欧元/美元图中，自 2010 年下半年，在 FOMC 通过量化宽松政策对美元进行干预后，美元开 始下行。

2010 年 11 月中旬，欧元/美元重回 1.40 上方，近 5 个月涨逾 16%。同时，这也避免了假使 FOMC 选择不 干预金融市场所可能引发的全球经济崩溃。

FXprime中文社

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