摘要：美国11月CPI即将出炉，机会大于风险；LME铜亟待突破，短期关键支撑上移至这一水平。
美国11月CPI即将出炉，机会大于风险！
周二（12月13日）在美联储领涵各大央行举行年内最后一次议息会议前市场率先迎来美国11月CPI数据。市场预期，美国11月剔除食品和能源的核心CPI连续第二个月环比上升0.3%，较上年同期上涨6.1%。通胀数据可能总体保持坚挺，尽管显示正在放缓，但其增速仍约为疫情前的三倍。
所幸的是，商品价格下跌或起到抵消作用，汽油价格预计将缓和CPI，同时WTI原油在自11月以来累计下跌近25%，这有助于减缓11月和12月的通胀。
美国11月CPI：
投资者担忧的是，全球央行可能会坚持货币紧缩政策，这将放缓全球经济增长，抑制铜的需求。2年期于10年期美债收益率倒挂加剧这种担忧。不过，随着11月中旬中美领导人谈话以来，中美两国的政策出现明显转向。
周二（12月13日）美国财长耶伦（Janet L. Yellen）预计，随着运输成本、天然气、原油价格的下降，通胀即将在2023年大幅下降，到2023年底通胀将比现在低得多，尽管存在衰退风险，但她认为衰退可以避免。
笔者认为，无论这种积极的信号是否符合实际通胀情况，但仍有望对当前市场风险构成支撑。因此，在总体风险受限之际，我们更应将注意力放在潜在利好之上。
国际油价率先反弹，LME铜库存处低位
对于大宗商品而言，油价无疑是起到先行指标的作用，近日国际油价终结过去连续六个交易日的下跌，时段内进一步反弹至74.0美元上方。
美国银行全球研究团队表示，在美联储货币政策温和转向和中国经济回升的背景下，全球原油基准布伦特原油可能反弹，并迅速升至每桶90美元以上（目前布伦特原油报价79美元）。与油价相似的是，LME铜作为全球经济“晴雨表”，任何有助于经济复苏的“线索”均有望为铜价提供支撑。
此外，LME铜还受益于新能源转型，库存处于低位。据数据显示，12月以来(截至12月9日)，LME、COMEX与SHFE铜库存分别下降0.4万吨、0.1万吨和1.0万吨，至8.5万吨、3.2万吨和2.1万吨，全球铜、铝库存皆处于历史低位且呈现下降趋势。
考虑中国房地产“三支箭”及防疫政策的进一步放松，预计全球铜、铝等黑色金属需求支撑因素在未来数月有望延续。笔者提醒，目前铜价已反映美联储终端利率5%水平，这意味除非美联储重启加速收紧货币政策进程，否则LME铜正处于机会大于风险阶段。
LME铜：震荡上行格局未变，支撑或上移至8200
LME铜：
LME铜目前围绕8500美元附近整固，升势暂歇。不过，从LME铜整体反弹结构来看，短期支撑从8000美元关口上移至8200美元附近，暗示后市在持稳8200美元情况下仍有望进一步刷新高点。
LME铜后市可重点关注12月下旬的节点，若LME铜后续反复整理后企稳于8200美元上方，中期则有望上攻9000美元阻力。
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