非农就业数据(NFP)推动美元和货币波动

美元通常在月度非农就业数据发布前后表现出较高的波动性，并使美元价格走势面临大幅波动的风险；随着外汇交易员重新评估美国经济和就业市场，美元指数及其主要货币对的实际波动率往往高于平均水平；阅读更多关于交易非农就业报告的文章，或查看关于美联储的详细信息，了解非农就业数据如何影响FOMC的利率决议。
货币波动的特点是货币价值变化的频率和幅度，在市场不确定性加剧时往往会上升。历史上，具有重大影响力的经济数据(如美国非农就业数据)的发布，一直是市场活动增强的关键来源。
 
美元波动率通常会因月度非农就业报告而上升(图1)

非农就业数据被不太正式地称为美国就业报告，由劳工统计局（BLS）在每个月的第一个星期五美国东部时间上午8:30发布。定期公布的非农就业数据为市场参与者提供了美国就业状况和更广泛的劳动力市场状况的详细总结。
 
因此，交易员往往会高度重视美国月度非农就业报告。考虑到美联储宣称的价格稳定和充分就业的双重使命，受到密切关注的就业数据极有可能影响美联储未来的货币政策决定。
 
非农就业数据往往会引发美元和主要美元货币对的波动(图2)

事实上，美元指数（DXY）的日交易区间在非农就业日经常会超过其前一个月的典型交易活动（即20天ATR）。在报告公布之前，实际报告的NFP数据与市场预期之间的差异（即NFP意外）是推动美元价格波动加剧的潜在催化剂。
 
在这一点上，美元的波动大致反映了NFP的意外幅度。这意味着实际结果与预测估计值(以绝对值计算)之间的差距越大，美元指数及其组成部分波动性加剧的可能性就越大。
 
例如，当非农就业数据意外高于3.50万个就业岗位或低于-5.50万个就业岗位(即1998年6月以来观察到的最高和最低分布四分位数) ，DXY指数的日交易区间有69%的时间超过了其各自的20天ATR。
 
美元波动和非农就业人数月度意外变化分布(图3)

然而，当非农就业数据的整体变化与市场预期大致一致时，美元的波动就不那么突出了。也就是说，自1998年6月以来，41.2%的实际NFP数据与预测中值有+/- 3.75万的偏差。同样，总体非农就业人数在68.2%的时间里与市场预测的+/-7.50万的偏差。
 
正如预期的那样，随着非农就业数据意外程度的扩大，美元盘中波动越来越剧烈——尤其是5日ATR。具体而言，当非农就业意外介于-3.75万和+3.75万之间时，DXY指数的日波动区间有20.4%的时间超过其5天ATR，但在+/- 7.05万意外区间时，有38.0%的时间超过其5天ATR。
 
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美元波动率和NFP意外分布频率(图4)

此外，根据1998年6月以来的历史数据，美元指数在非农就业数据公布时的盘中波动幅度超过了其各自5天ATR的61.18%。
 
同样，在30次观察中，样本期内非农就业人数低于预期-7.05万至-11.25万，DXY指数显示的日内波动区间在80%的时间内超过了其5日ATR。这进一步强调了美元价格走势极有可能经历高于平均水平的波动，以回应美国月度就业报告。
 
美元表现和非农就业人数意外程度(图5)
 

正如人们可能预期的那样，NFP数据的方向性的意外程度与美元之间存在大致的正相关关系。尽管情况可能并非总是如此，但好于预期的非农就业数据通常与美元现货价格上涨有关(反之亦然)。与此同时，美元的表现大致上反映了NFP的意外幅度。
 
例如，DXY指数在2016年6月3日出现了-1.61%的下跌，此前NFP报告意外地显示了-1.22万。2002年5月3日报告的非农就业数据低于预期，新增工作岗位为-1500多个，不算令人太失望，美元指数录得了-1.11%的跌幅。
 
另一方面，2011年5月6日的非农就业报告超过预期增加了5900多个工作岗位，美元指数因此上涨了0.87%，而2004年5月7日的非农就业报告出乎意料地增加了1.18万个工作岗位，推动美元指数上涨了1.38%。
 
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(Rich Dvorak撰，Eunice Li译)
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